91丨亚洲丨精品丨入口

（9）分红2017年年报全部A股上市公司分红总额为1.07万亿，首超万亿，且已经实施完毕，净利润3.35万亿元，分红比例为32%。对股东来说，分红款是一笔可以继续入市的额外的增量资金，这些资金回流到股市可以不断地为市场补充流动性。但是有些股东，尤其是公司的前三大股东更多的是国企、央企、地方政府及相关部门或其他法人（产业资本），对这些股东来说分红资金另有他用，一般不会再投向股市。我们假设机构投资者和个人投资者得到的分红资金会回流到股票市场，考虑到部分个人投资者属于上市公司大股东及高管，这种情况下他们获得的分红资金基本不会再回流。根据此前测算，符合假设条件的分红回流比例约25%，但是又考虑到今年市场总体降幅较大，投资者将分红进行再投资的意愿可能并不强，假设符合条件的资金中只有一半会回流，估算分红资金回流的规模约1300亿元。

中期无需悲观短期市场仍不明朗，但从中期来看，市场利多因素不断显现，一方面是产业资本的积极回购增持，另一方面是外资的不断流入和政策层面的组合优化，多位机构人士认为中期无需悲观。陈果表示，对市场中期持偏积极态度，中期看，中国经济转型升级核心靠自身，其核心竞争力-工程师红利将继续体现。短期来看，经历了7月份的信心修复，未来一段时间市场总体来说处于偏震荡格局，机会主要表现为结构性行情。

中国联通称，用5G网络摄像机就可以摆脱位置、回传方式的限制，丰富了节目设计视角及场景。同时5G回传也解决了卫星及光缆回传限制，大大降低远程直播成本。中国三大电信运营商在此前已与央视春晚进行了近一个月的测试和演练。中国联通除夕当晚出动现场保障人员1195人、保障车辆355辆。中国电信制定了双核心网、双路由、双节点、双基站、双终端的“双路端到端”技术方案，确保春晚直播万无一失。

从以上数据，可以看出，泽璟制药报告期内的管理费用整体波动较大，且在2018年及2019年三季度远超其研发费用。而反观同样采用科创板第五套上市标准的北京神州细胞生物技术集团股份公司和百奥泰生物制药股份有限公司，其2018年研发投入分别为4.35亿元和5.42亿元。

4G向5G过度的前夜时期，产业链上中下游将迎来布局5G时代。3G到4G时期，三大运营商资本开支总和由低点（2009年资本开支共计3339.4亿元）到高点（2015年资本开支共计4413.8亿元），增幅达66.9%。据各公司年报数据预测，从2017年进入5G准备阶段，预计到2021年三大运营资本开支可达6099.4亿元，预计增幅将达到88.4%。同时近期移动通信基站的数量快速上升，3G和4G时代到来前夜总是伴随者基站数量的大幅上升。

从基金业协会公布的情况来看，目前已经有19家外资独资机构申请成为私募证券投资基金管理人；另有15家海外独资机构登记成为“其他私募投资基金管理人”。前者将在中国发行私募基金，并投资A股市场。后者主要为QDLP（合格境内有限合伙人），通过在境内发行基金募资，并投向海外资本市场。另外，根据不完全统计，还有6家性质虽为“内资企业”但实际为海外机构下属的投资公司，如，安盛海外投资基金管理（上海）有限公司、野村海外投资基金管理（上海）有限公司等，这些机构均已登记为“其他私募投资基金管理人”。